康美药业4月27日晚间发布2015年一季报显示，公司实现营业收入50.02亿元，同比增长19.20%，实现归属于上市公司股东的净利润8.18亿元，同比增长38.41%。
当天稍晚些时间，国海证券发布研报指出，公司依托中医药全产业链资源和行业地位，全面拥抱“互联网+”，布局互联网医疗健康服务云平台和中药材贸易互联网金融服务。国海证券认为，康美药业在医药前九大市值公司中估值较低，有安全边际，考虑到公司独家互联网医院平台和中药材贸易互联网金融服务市场空间巨大，我们首次覆盖，给予“买入”评级。
国海证券研报指出，经过多年发展，公司上游掌控道地药材资源，中游掌握中药材交易命脉，下游深耕渠道，完成了中医药全产业链布局，奠定了公司行业绝对龙头地位。
国海证券指出， 2014年公司启动了“互联网+中医药”战略。公司拥有全国独家的第三方网络医院平台试点牌照，可开展B2C的远程诊疗服务，有望成为整合全国所有医疗机构和医生资源的“天猫医院馆”。
国海证券研报进一步指出，公司掌握了中药材贸易业务互联网金融升级的核心资源：线下控制了全国中药材贸易专业市场和仓储物流中心；线上建有国内最大的中药材大宗交易平台；发布中药材价格指数，有望获得行业定价权。
国海证券测算，中药材贸易互联网金融服务有望贡献70亿毛利空间。其中，中药材电子盘金融服务有望贡献20亿毛利，现货供应链金融有望贡献50亿毛利。
基于以上判断，国海证券预测，公司2015-2017年净利润分别为29.1亿、38.7亿和50.54亿，对应当前股价PE分别为27.3倍、20.5倍和15.7倍；给予“买入”评级，第一目标市值1200亿，对应股价54.5元。
但国海证券也提示，公司存在公司人才储备不足以支撑业务布局等风险。 |
